一系列地产政策密集出台：在经济发展新范式和地产周期调整的双重作用下，中国房地产市场面临新的供需格局。5 月17 日，房地产再迎一系列利好政策，旨在促进房地产高质量发展。（1）供给侧：全国切实做好保交房工作视频会议在京召开。政策重点落在去库存，包括土地去库存和房地产去库存，有助于缓解房地产市场的压力。同时，将收购部分商品房用作保障性住房，可以增加保障性住房供应，更好地满足工薪收入群体刚性住房需求。（2）需求侧：
中国人民银行、国家金融监督管理总局调整个人住房贷款最低首付款比例；中国人民银行下调个人住房公积金贷款利率； 中国人民银行调整商业性个人住房贷款利率。上述三项政策有助于降低居民的购房门槛， 提高购房者的购买力，刺激购房需求。（3） 中国人民银行将设立3000 亿元保障性住房再贷款，是央行为支持构建房地产发展新模式出台的重要举措， 有利于通过市场化方式实现多重目标。
对于A 股市场的催化：由于房地产市场整体规模大、链条长，在我国经济中占有重要地位，当前国内处于房地产周期去库、新动能增长的转型期。对于A股市场而言，房地产市场的运行状态也是一大影响因素。4 月中央政治局会议释放了积极的信号， 提出“ 统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。在政策密集出台的利好效应下，投资者情绪有望提振，给A 股市场带来脉冲行情。同时，地方政府购买待售房屋等举措，有助于房地产去库存推进，房地产去库对于国内经济的压制力量有望缓解，也为A 股市场基本面提供一定支撑作用。
政策提振板块行情：（1）地产产业链：地方政府购买待售房屋等举措，有助于缓解房地产市场压力，房地产行业行情有望受到提振。同时，房地产对上下游相关产业带动效应强。房地产产业链中，尤其是中下游预期改善，或给相关行业行情提供一定支撑。从PB 估值来看，地产产业链整体位于历史中低位水平，随着政策层面的持续催化，地产产业链存在估值反弹空间。产业链下游业绩表现相对较好，在房地产去库存政策导向下，有望为后续行情表现提供基本面支撑。其中，2024 年第一季度，轻工制造行业营收增速由负转正，实现较高的归母净利润同比增速。受益于推动消费品“以旧换新”政策以及出口需求增长拉动，家用电器行业营收增速持续上行，归母净利润增速虽有所下降但仍保持在较高水平。（2）银行业：地产政策密集出台对于房企经营环境的改善，有助于提升银行资产质量， 利好银行业行情。2024 年以来，在高股息主题行情叠加稳增长政策加持下，银行业行情表现较优。在经历上涨行情后，银行业估值仍位于历史相对低位。随着银行资产端质量的改善，银行业估值有较大提升空间。
风险提示：海外政策及情绪扰动风险，国内政策不达预期风险， 市场情绪波动风险。
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责任编辑：何俊熹 爱配资